Zinsrätsel der Fed: Steigt die Stagflationsgefahr?

Die Federal Reserve hält den Leitzins weiterhin hoch, während die Hoffnung auf baldige Zinssenkungen besteht. Experte Carsten Mumm beleuchtet die wachsenden Stagflationsrisiken und die Unabhängigkeit der Notenbank unter politischem Druck.

Die Federal Reserve hält ihren Leitzins weiterhin hoch, trotz anhaltender Erwartungen auf Senkungen im Laufe des Jahres. Die Notenbank hat zudem ihre Wachstumsprognose für das US-BIP spürbar gesenkt und die Inflationserwartungen angehoben. Experte Carsten Mumm, Chefvolkswirt von Donner & Reuschel, sieht ein gestiegenes Stagflationsrisiko, betont jedoch, dass dies nicht das Basisszenario sei. Stattdessen wird eine moderate Abkühlung der US-Wirtschaft erwartet, ohne eine Rezession.

US-Präsident Donald Trump hat die Fed öffentlich kritisiert und niedrigere Zinsen gefordert. Trotzdem ist die Unabhängigkeit der Federal Reserve institutionell festgeschrieben und bewahrt ihre Autonomie gegenüber politischem Einfluss. Notenbankmitglieder zeigen nach ihrer Ernennung die geforderte Unabhängigkeit. Jedoch bergen die weltweit steigenden Staatsschulden ein potenzielles langfristiges Risiko für die Autonomie der Notenbanken, da die Fiskalpolitik zunehmend Anreize haben könnte, diese infrage zu stellen.

Im Vergleich zur EZB agiert die Fed in einem Umfeld höherer Inflationsdynamik. Für die kommenden Monate werden ein bis zwei Leitzinssenkungen von der Fed erwartet, voraussichtlich im September und Dezember. Diese Schritte sind jedoch stark datenabhängig und erfordern eine anhaltend moderate Inflationsentwicklung sowie eine deutliche Abkühlung des Arbeitsmarktes. Auch geopolitische Faktoren, wie der Konflikt im Nahen Osten, können den Ölpreis und somit die Inflation beeinflussen, doch die Märkte reagieren bisher relativ entspannt.

Das Stagflationsrisiko ist zwar gestiegen, aber kein Basisszenario. Wir erwarten eine moderate Abkühlung der US-Wirtschaft, kein Nullwachstum oder gar Rezession.